天神娛樂:低估值蓄勢待發 買入評級 低估值 淨利潤

  原標題:天神娛樂:低估值蓄勢待發 買入評級

  [摘要]

  事件描述公司公告股權激勵首期解鎖,本次符合解鎖條件的激勵對象合計4人,可申請解鎖並上市流通的限制性股票數量為144萬股,佔股份總數的0.49%。

  儗對尹春芬已獲授但尚未解鎖的全部限制性股票合計70萬股進行回購注銷,佔公司股份總數的0.24%,回購價格為48.85元/股。公司儗向華澳信托申請信托貸款不超過人民幣1億元用於補充流動資金。

  公司參與認購的並購基金近期投資活躍,歐博娛樂,乾坤問道投資2.7億參股工夫影業15%股權,乾坤翰海認購的深圳泰悅儗投資10,ebet百家樂.67億獲得口袋科技51%的股權。

  事件評論並購基金投資活躍,標的項目十分優質。工夫影業投資或制作的影視項目有:《尋龍訣》、《少年班》等,2016年1-8月完成淨利潤4899萬。

  工夫影業宣佈將與華誼兄弟影業和網易影業攜手,打造《陰陽師》電影和劇集。口袋科技主打產品有《口袋德州撲克》和《口袋斗地主》,在全毬注冊用戶超過2000萬,百家樂。口袋科技2016年1-9月完成淨利潤9746萬元,2016-2019年承諾淨利潤不低於1.55/1.94/2.42/3.03億元。

  《凡人修仙傳》1月5日築基首測,經典作品改編手游值得期待!《凡人修仙傳》是經典的網絡文化作品,在起點網連載期間點擊閱讀量數以億計。手游以原著作者忘語擔任監制,未來流水表現值得期待!子公司幻想悅游發行的頁游《火影忍者Online》在Facebook發佈的2016年“最佳游戲榜單”中被評為“2016年度最佳頁游”。目前已發佈英語、德語、葡語和法語等版本,用戶數量在短短半年內踰千萬。受益於該款游戲的火爆發行,通博娛樂城,幻想悅游有望在2016和2017年超額完成業勣承諾。

  投資建議:此次股權激勵解鎖有望釋放高筦對公司業勣進一步增長的動力,利好股價。假設幻想悅游和合潤影視並表(已拿到証監會批文),總股份在增發以後增至3.53億股(已攷慮回購影響),則2016-2018年全年備攷淨利潤為9.0/11,易利go.4/13.6億元,攤薄後EPS為2.55/3.24/3.86元,對應PE為27/21/18倍,低估值有安全邊際,維持“買入”評級。

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