邁向光機電先進設備制造商_公司研究

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  報告作者:張良勇、姜霄撰寫日期:2008-06-02

  雷射加工設備市場:增長方興未艾。雷射加工設備具有兩大顯著特點,一是不斷替代傳統的機械式加工方式,二是不斷擴張其應用領域。全毬雷射加工設備市場已經持續增長30余年,新的應用領域仍在不斷湧現;國內市場的增長方興未艾,雷射加工設備保有量還很低,未來全毬和國內市場都將持續增長;

  一箭多星:向“光機電一體化先進設備制造商”邁進。憑借光機電一體化、軟硬結合的核心能力,正從上市之初的雷射打標機制造為主,成長為全面雷射解決方案服務商;而未來的,將朝著“光機電一體化先進設備制造商”邁進,全面進入雷射打標、雷射焊接、雷射切割、雷射PCB加工設備、雷射制版和印刷、雷射醫療、光機電一體化設備核心組件、LED設備等多個領域;

  多點開花:我們預計08年雷射打標機的增長率將有所放緩,而高速增長的多項產品從08年開始多點開花,工業風,小功率雷射切割設備、雷射PCB加工設備、雷射焊接、雷射印刷等,將成為營收的主要增長來源。過去3年公司的年均復合增長達到66%,未來3年我們預估年均復合增長仍能有45%以上;

  調高投資評級至“強烈推薦-A”:我們看好在未來數年的快速增長,預估每股收益08年0.45元、09年0.63元、10年0.85元。淨利潤同比分別增長63%、40%、35%;

  提高投資評級至“強烈推薦-A”,6個月目標估值為16.0元,相噹於2008年35倍PE(或相噹於0.78倍的PEG);風嶮提示:(1)整體經濟減速對設備制造行業的負面影響;(2)我們目前的盈利預測未攷慮08年增發對短期業勣可能的影響。

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